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密尔克卫(603713)深度:化工供应链隐形龙头加速成长

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化工物流龙头企业首先向归纳供应链服务商转型晋级

公司是仅有一家上市化工供应链企业,具有获取稀缺危化品储运车牌的隐形资源。2015-2018年公司市占率别离为0.2%/0.3%/0.4%/0.5%,职业归纳排名第四位。从职业层面看,现在化工物流职业处于高度涣散状况,频发的安全问题导致客户对优质仓储资源的需求提高。安全监管趋严有望促进市场份额向具有仓储、危化品运送车牌龙头公司会集。职业内首要竞赛首要来自归纳供应链、化工物流和化工品买卖等范畴。公司作为职业龙头,有望首先完成由化工物流龙头企业向归纳供应链服务商的转型晋级。

资源+科技驱动化工供应链隐形龙头生长

内生资源驱动营收规划扩展:公司仓储资源堆集多年,具有优质的危化品储运车牌。现在,公司已在全国范围内建立7大集群,并逐步拓宽境外物流网络。IPO募投仓储项目按计划于19年9月全面建成,公司自有库房面积进一步扩展,并将构成年均14亿元营收增量和6500万赢利增量;科技驱动运营本钱优化:公司经过科技手法建立了ASM体系安全管控渠道和MCP体系渠道,增强事务降本增效和危险管控才能。一起,公司加快布局大数据与智能化的使用实践,已在大数据BI看板实时展现、AI录单机器人、大客户EDI对接、SAAS渠道、化工物流电商渠道“化e运”、“小虎配货”APP等范畴使用。公司化工品电商渠道已融入阿里生态圈,三期功用正处于开发阶段,选用区块链技能有望成为该事务的亮点。

出资主张:初次掩盖给予“增持”评级

咱们估计2019-21年公司归母净赢利别离为1.91/2.61/3.41亿元,增速别离44.7%/36.7%/30.3%,公司估值在52-60元,对应2020年PE为30.4-35.1倍,相对于公司现在股价有17%左右的上涨空间。考虑到公司具有获取稀缺危化品储运车牌的隐形资源,获益于职业会集度提高,以及运营办理功率提高,公司有期望继续扩展资源和技能优势。咱们看好进一步生长为职业龙头,初次掩盖给予“增持”评级。

危险提示:安全经营危险、事务资质危险、募投项目施行危险等。回来,检查更多

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